廣電系10份公告齊發(fā)背后：合體+5G能否帶來(lái)變革風(fēng)暴

廣電系的巨無(wú)霸接近合體完成。

5月28日盤后，11家廣電系上市公司中的10家均公告稱，擬出資參與發(fā)起組建中國(guó)廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(暫定名)。5月29日，廣電系概念表現(xiàn)活躍，廣電網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)勢(shì)漲停，東方明珠、貴廣網(wǎng)絡(luò)漲超8%，江蘇有線、廣西廣電、湖北有線和華數(shù)傳媒上漲超過(guò)5%，并且?guī)?dòng)多只廣電傳媒類股票上揚(yáng)。

更早前，另一家廣電系上市企業(yè)歌華有線披露了其參與組建中國(guó)廣電的公告并宣布暫時(shí)停牌。11家廣電系企業(yè)股票的表現(xiàn)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。廣電系組建巨無(wú)霸進(jìn)入日程。有消息稱，中國(guó)廣電將在今年6月組建掛牌。

值得注意的是，此前5月20日，中國(guó)廣電與中國(guó)移動(dòng)共建共享5G網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃已經(jīng)官宣，隨著廣電系巨無(wú)霸接近成立，現(xiàn)在全國(guó)廣電一張網(wǎng)的腳步聲清晰可聞。在整合+5G兩股氣流的共同作用下，廣電系上市公司將掀起怎樣的一場(chǎng)變革風(fēng)暴?

“4號(hào)文”描繪全國(guó)一張網(wǎng)藍(lán)圖，一家新的大型央企誕生在即

5月28日盤后，10家廣電系上市公司發(fā)布的“關(guān)于籌劃對(duì)外投資事項(xiàng)的提示性公告”內(nèi)容高度一致，均表示根據(jù)《中共中央宣傳部等關(guān)于印發(fā)<全國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實(shí)施方案>的通知》(中宣發(fā)[2020]4號(hào))，公司擬以現(xiàn)金出資參與發(fā)起組建中國(guó)廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(暫定名，以下簡(jiǎn)稱“股份公司”)。唯有湖南的廣電傳媒在措辭上略有不同，是“擬以現(xiàn)金等資產(chǎn)出資”。

廣電系公司為何要組建一家巨無(wú)霸?多年以來(lái)，廣電一直想成為一家全國(guó)一張網(wǎng)、統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理的公司實(shí)體，但由于廣電網(wǎng)絡(luò)各地分治，公眾期待的“第四大運(yùn)營(yíng)商”一直未能實(shí)現(xiàn)。

公告中提到的文件在今年2月底已經(jīng)出爐，業(yè)內(nèi)一般簡(jiǎn)稱為“4號(hào)文”。其中詳細(xì)規(guī)劃了網(wǎng)絡(luò)整合的原則、目標(biāo)和總體安排等藍(lán)圖。在“基本原則”部分，“4號(hào)文”指出，要利用行政推動(dòng)力，以市場(chǎng)化形式，由中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)廣電)牽頭和主導(dǎo)，聯(lián)合省級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(以下簡(jiǎn)稱省網(wǎng)公司)、戰(zhàn)略投資者等共同組建中國(guó)廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司，實(shí)現(xiàn)全國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理、國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

全國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理，意味著原先分散在各省市的廣電網(wǎng)絡(luò)，終于有了一個(gè)國(guó)家層面的公司主體?！?號(hào)文”規(guī)定，整合之后的股份公司既是國(guó)家重要信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商，也是綜合文化信息服務(wù)商，而且還將是“按照‘產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)’要求設(shè)立的股份制中央大型文化企業(yè)”。

而在股份公司成立后，原各省網(wǎng)公司也將成為股份公司的控股子公司，按照統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一品牌的要求，建立有線電視網(wǎng)絡(luò)和廣電5G網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理體系。股份公司對(duì)各省級(jí)子公司實(shí)行集團(tuán)控股式管理，各省級(jí)子公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理省域業(yè)務(wù)，名稱相應(yīng)變更為“中國(guó)廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司XX省(區(qū)、市)公司”。

此外，股份公司作為混合所有制改革試點(diǎn)，除引入國(guó)有大型企業(yè)外，還將引入有影響力的民營(yíng)企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者。這些安排都讓市場(chǎng)對(duì)股份公司的市場(chǎng)前景產(chǎn)生了較高的預(yù)期。

各省網(wǎng)公司將整合進(jìn)入股份公司，歌華有線或成新公司上市主體

過(guò)去幾年，用戶對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的需求正在快速被寬帶網(wǎng)絡(luò)和IPTV等新的形式取代，這一形勢(shì)也倒逼了行業(yè)改革的加速。中國(guó)企業(yè)研究院院長(zhǎng)、國(guó)企改革專家李錦指出，廣電系統(tǒng)的這一改革，重點(diǎn)不在于體制機(jī)制改革，而是要理順經(jīng)營(yíng)方式。

按照“4號(hào)文”的安排，各省級(jí)廣電公司及其下屬的上市、非上市公司，都將整合進(jìn)這個(gè)籌建中的“廣電巨無(wú)霸”中?！?號(hào)文”中也詳細(xì)規(guī)定了中國(guó)廣電和非上市省網(wǎng)公司、已上市網(wǎng)絡(luò)公司、戰(zhàn)略投資者的出資方式及出資額的確定方式。文件規(guī)定，已上市網(wǎng)絡(luò)公司參加整合，以現(xiàn)金或其控股股東(第一大股東)所持上市公司股份出資，出資額為所持股份的價(jià)值，其定價(jià)按照《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)的要求確定。

不過(guò)，在涉及的多家廣電系上市公司中，歌華有線頗有一些不同之處。公司5月27日就公告稱，公司收到控股股東北廣傳媒投資發(fā)展中心通知，控股股東擬以持有的公司股份出資共同發(fā)起組建中國(guó)廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(暫定名)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。其股票于當(dāng)日開(kāi)始停牌，并在次日宣布延期復(fù)牌，并一直停牌至今。

作為參與到股份公司中的多家上市公司之一，歌華有線公告時(shí)間最早，且是唯一一家由控股股東以持有公司股份出資的上市公司，還是唯一一家進(jìn)行了停牌的公司。種種不尋常之處讓不少市場(chǎng)人士預(yù)期，歌華有線或成為新成立的股份公司未來(lái)進(jìn)入資本市場(chǎng)所借的“殼”，也就是公司的上市主體。

與移動(dòng)共建共享加速5G落地，新業(yè)務(wù)或帶來(lái)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

除了整合，另一個(gè)讓市場(chǎng)高度關(guān)注的是，“牽頭和主導(dǎo)”本次整合的中國(guó)廣電手中的5G牌照，將給新成立的“廣電巨無(wú)霸”帶來(lái)怎樣的市場(chǎng)前景。去年6月，工信部向中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信和中國(guó)廣電發(fā)放了5G商用牌照。按照工信部的安排，中國(guó)廣電的可用頻率包括700MHz和4.9GHz兩個(gè)頻段。

資料顯示，使用2.6G/3.5Ghz部署覆蓋中國(guó)，需要超過(guò)300萬(wàn)的5G基站，而700Mhz只需要40萬(wàn)個(gè)就差不多了。 700MHz 5G的缺點(diǎn)是容量不夠大，但在廣域覆蓋上有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

不久前的5月20日，新京報(bào)記者從中國(guó)移動(dòng)方面獲悉，中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)廣電已于近期簽署5G共建共享合作框架協(xié)議，開(kāi)展5G共建共享以及內(nèi)容和平臺(tái)合作。雙方按1：1比例共同投資建設(shè)700MHz 5G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)，共同擁有并使用700MHz 5G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。

雙方在協(xié)議中約定，中國(guó)移動(dòng)向中國(guó)廣電在地市或者省中心對(duì)接點(diǎn)的傳輸承載網(wǎng)絡(luò)有償提供700MHz頻段5G基站，并有償開(kāi)放共享2.6GHz頻段5G網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)移動(dòng)將承擔(dān)700MHz無(wú)線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行維護(hù)工作，中國(guó)廣電向中國(guó)移動(dòng)支付網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用。在700MHz頻段5G網(wǎng)絡(luò)具備商用條件前，中國(guó)廣電有償共享中國(guó)移動(dòng)2G/4G/5G網(wǎng)絡(luò)為其客戶提供服務(wù)。

與中國(guó)移動(dòng)在700MHz頻段上的共建共享，大大提前了中國(guó)廣電5G網(wǎng)絡(luò)的成熟時(shí)間。此外，中國(guó)移動(dòng)上市公司在公告中表示，推動(dòng)雙方在內(nèi)容方面合作，共同打造“網(wǎng)絡(luò)+內(nèi)容”生態(tài)，達(dá)成雙方互利共贏。

在“4號(hào)文”中，也專門提到了中國(guó)廣電攜5G牌照等資質(zhì)、頻率等資源進(jìn)入股份公司。未來(lái)，在統(tǒng)一安排下，將協(xié)同推進(jìn)各省的有線電視網(wǎng)絡(luò)改造升級(jí)、廣電5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。文件中還專門指出，要結(jié)合廣電5G發(fā)展規(guī)劃，為用戶提供超高清(4K/8K)、虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)、物聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)務(wù)新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)多渠道、多業(yè)務(wù)、全覆蓋的發(fā)展模式, 發(fā)揮規(guī)模化效應(yīng)和5G技術(shù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

用戶流失營(yíng)收下降，廣電系企業(yè)近年來(lái)整體表現(xiàn)低迷

整合與5G，成為新成立的“廣電巨無(wú)霸”手中最引人矚目的兩把開(kāi)山巨斧。不過(guò)，在“行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”這樣的措辭背后，是廣電行業(yè)近年來(lái)在外部競(jìng)爭(zhēng)下低迷的業(yè)績(jī)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全年，在11家廣電系上市公司中，有7家公司的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)了下降，降幅最大的廣電傳媒業(yè)績(jī)滑坡達(dá)到驚人的32.67%，8家上市公司凈利潤(rùn)下滑，其中廣電網(wǎng)絡(luò)更是錄得近一億元的虧損。11家上市公司中，只有華數(shù)傳媒一家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利的雙增長(zhǎng)。在受到疫情影響的2020年一季度，幾乎所有公司的凈利都出現(xiàn)2位數(shù)乃至三位數(shù)的大幅跳水，更是有4家公司出現(xiàn)虧損。

近年來(lái)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，“優(yōu)愛(ài)騰”等視頻平臺(tái)的崛起，以及電信運(yùn)營(yíng)商介入IPTV市場(chǎng)，用戶的流失、收入的下降都讓廣電系企業(yè)面臨著不小的壓力。國(guó)內(nèi)數(shù)字視頻市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)格蘭研究近期發(fā)布的《2020年第一季度中國(guó)有線電視行業(yè)季度發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2020年一季度，有線數(shù)字電視繳費(fèi)用戶為1.42億戶，凈減196.2萬(wàn)戶。

獨(dú)立分析師付亮表示，即使有了跟中國(guó)移動(dòng)的5G共建共享，但是新的股份公司要想跟無(wú)線網(wǎng)絡(luò)和有線寬帶都非常發(fā)達(dá)的運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，依然有很大的難度。不過(guò)，新的股份公司也可以借助現(xiàn)有的有線電視網(wǎng)絡(luò)普及的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合無(wú)線業(yè)務(wù)，與運(yùn)營(yíng)商的家庭套餐展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，這也是有一定機(jī)會(huì)的。

有消息稱，新成立的股份公司即將在今年6月掛牌。而“4號(hào)文”也規(guī)定，所有省網(wǎng)公司最晚要在“十三五”末(即2020年)進(jìn)入股份公司。一張由5G加持的“全國(guó)一張網(wǎng)”即將展開(kāi)，而諸多廣電系企業(yè)的命運(yùn)，也將在這樣一張統(tǒng)一的網(wǎng)上同頻震蕩。